个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正>

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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