本(běn)轮新股中(zhōng)，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看(kàn)似(shì)乎都有亮(liàng)点，但仔细(xì)看看就发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国(guó)大陆收入(rù)第(dì)三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价(jià)格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的(de)时候(hòu)上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体解(jiě)决(jué)方案能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核(hé)心(xīn)部件(jiàn)，涂(tú)布(bù)是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的(de)核心环节(jié)，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布绥化去年疫情 绥化是几线城市(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链(liàn)公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业(yè)基(jī)本见(jiàn)顶，下(xià)游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客(kè)户提供(gōng)一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的(de)半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研发(fā)投(tóu)入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规模(mó)化完(wán)成(chéng)有利润(rùn)的公司大得多，且公(gōng)司过于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分散(sàn)染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色(sè)和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪(dí)卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司主营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客(kè)户(hù)，提供营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智(zhì)化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且(qiě)随(suí)着人均保有(yǒu)量(liàng)的(de)增(zēng)长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为(wèi)主，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事(shì)电力(lì)工程技术服务及地理信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服务(wù)主要系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力(lì)相关工程提(tí)供规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询(xún)公司，主要是电力工(gōng)程技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设(shè)计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器(qì)件的设(shè)计(jì)能(néng)力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的(de)通信频段(duàn)需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模(mó)组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大(dà)量研发(fā)投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值(zhí)却一路上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空预警雷达(dá)研(yán)发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及配(pèi)套装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高(gāo)的(de)军工企业，实(shí)在无法判断未来的(de)价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是绥化去年疫情 绥化是几线城市一家(jiā)互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要(yào)为移动(dòng)互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提(tí)供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关场景提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一(yī)家(jiā)售卖移(yí)动(dòng)流(liú)量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字(zì)化虚拟商品的(de)综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模(mó)式(shì)是(shì)获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和(hé)其他通用流量，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不错(cuò)，但公司现金流(liú)越来越差，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公司越来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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