周一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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