大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大根号20等于多少 化简 根号怎么算多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(根号20等于多少 化简 根号怎么算shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(h根号20等于多少 化简 根号怎么算uí)落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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