北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(b不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ng>　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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