昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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