芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年(nián)失(shī)业率的因素拆(chāi)解为三方面：①青年(nián)失业人口，②青年总人口，③劳动参与率，失业率=失业(yè)人(rén)口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)）。通过三因素框架，我们(men)发(fā)现16-24岁失业人口(kǒu)的(de)增加(jiā)不(bù)能完全解释青(qīng)年失业率的上(shàng)升，更重(zhòng)要却被忽视的因素(sù)是(shì)青(qīng)年人口和(hé)劳动参与率下降(jiàng)，带(dài)来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端大幅推高青年失业率。假如(rú)今年(nián)3月分(fēn)母(mǔ)端的青年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年持平，新增约(yuē)132万(wàn)青年失(shī)业人口只能将失业率(lǜ)拉升(shēng)至16.2％，但实际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失(shī)业人口会(huì)随(suí)着经济复苏而减少，但青年劳(láo)动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率中枢。

　　·青年(nián)失业率的三因素框架：（1）失业率=失(shī)业人口/劳动力(lì)=失业人(rén)口(kǒu)/（总人(rén)口×劳(láo)动(dòng)参与率），据此(cǐ)可将青(qīng)年失业率拆(chāi)解为(wèi)青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参(cān)与(yǔ)率三个因(yīn)素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必来自(zì)失业增加(jiā)，不要忽略分母，劳(láo)动力的(de)下降，也是抬高失(shī)业率的重要原因。2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口只(zhǐ)增(zēng)加4万，青年劳动力却(què)减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青(qīng)年失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就(jiù)业人数约为2587万人，失业人(rén)数(shù)632万人，比去(qù)年4月增加约(yuē)70万，较(jiào)七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成(chéng)青年失业者是主动辞(cí)职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程(chéng)度来看(kàn)，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就(jiù)业(yè)的结构变化较大，呈现出从(cóng)制造到(dào)服务、知识密集程度由低到高两个特点。2010年农业(yè)和工业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年(nián)就业主要转(zhuǎn)向服务业。以受教育年限作(zuò)为(wèi)维度，青年就业从知识密集程度较(jiào)低的行业(yè)流向较高行业(yè)，但是知(zhī)识密集型(xíng)行业的青年失业情况(kuàng)比(bǐ)整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因。经济复苏的(de)主力是知识密集程度较低的餐(cān)饮、零售等服务业，而知识(shí)密(mì)集程度较(jiào)高(gāo)的生产性服务业(yè)复苏较慢，服(fú)务业就业复苏(sū)结构的分化(huà)，带来青年就业(yè)和25-59岁就业(yè)的(de)分化。

　　·分母端的青年劳动(dòng)力(lì)：（1）青(qīng)年人口：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均在减少。2010-2020年青年劳(láo)动力对(duì)应的出生人(rén)口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另外，我国农村(cūn)向城镇的(de)人(rén一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)口转移也(yě)在减速，新增城镇人口从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率出现(xiàn)超预(yù)期下降。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下降(jiàng)7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动(dòng)参与率的下降主要有(yǒu)三方(fāng)面原因：一是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万；二是部(bù)分群体因就业形(xíng)势(shì)恶化而退出劳动市(shì)场；三(sān)是就(jiù)业观念的变化导致初次进(jìn)入(rù)劳动市场时(shí)间推迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳(láo)动(dòng)参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业(yè)人(rén)口的增加不(bù)能完全解释(shì)青年失业率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在(zài)失业人口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人的情(qíng)况下，对应青年失业率应该从(cóng)12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前(qián)青年失业率的一部分，另一部(bù)分则(zé)来(lái)自分母端，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业率的(de)变动可能(néng)出现以(yǐ)下(xià)三(sān)种情况：①青(qīng)年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失(shī)业率上升(shēng)；②青(qīng)年(nián)失业人口与劳动(dòng)力(lì)均(jūn)在减(jiǎn)少(shǎo)，但失业人口降幅(fú)不及劳动力降幅(fú)，青年失业(yè)率上(shàng)升；③青年失业人口与劳(láo)动力均(jūn)在(zài)减少，失业(yè)人口降幅大(dà)于劳动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们(men)认为(wèi)，失业人口会随着疫(yì)情后经(jīng)济(jì)复苏而减少(shǎo)，但(dàn)青年(nián)劳动力的下降可能(néng)成(chéng)为就(jiù)业(yè)“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期(qī)中枢。未来失业率的分(fēn)母端越来越(yuè)重要。

　　·风险提(tí)示：服务业分(fēn)化(huà)未收窄；青年劳动参(cān)与率出现(xiàn)明显(xiǎn)下降；外需、房地产(chǎn)等不及(jí)预期(qī)，经济和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业(yè)率的三因素框架

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人员(yuán)缘(yuán)于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业(yè)人口：主动辞职居多；三(sān)分之(zhī)二接受过大学(xué)教育

　　2.2.行(xíng)业(yè)：从制造到服务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是(shì)一季度青(qīng)年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳动参(cān)与率均下降，带(dài)来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未来失业率(lǜ)的分母端(duān)可能(néng)会越来越重要(yào)

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提(tí)示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业率(lǜ)攀升(shēng)至(zhì)20.4％，创下2018年(nián)有数据以来最高值。在疫情(qíng)影响退散、经济逐步复苏的情(qíng)况(kuàng)下，城镇调查(chá)失业率较去年同期大幅下降0.9个(gè)点，但青年失业率却较(jiào)去年4月逆(nì)势攀(pān)升2.2个点(diǎn)。本篇报(bào)告将重点研究疫情后留(liú)下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)）

　　据此可见(jiàn)，影响青年失业率(lǜ)的主要是三(sān)个(gè)因素：①青年失业人口；②青年总人口；③劳动(dòng)参与率，其中②③决定着青年劳动(dòng)力的变化。这三个因素(sù)均为城镇口径。

　　三个(gè)因素(sù)的变(biàn)化都不能忽(hū)视。当(dāng)我们讨论失业(yè)率时，经(jīng)常(cháng)认(rèn)为失业率上升一(yī)定是失业增加的(de)结果(guǒ)，这个判断对(duì)于全(quán)年龄(líng)段失业率来(lái)说并没有问题，因为我国的劳(láo)动力总量(liàng)（也称经济活动人口）在2015年之前一(yī)直在上(shàng)升，2015年后略有下降，到2021年末下(xià)降了(le)2.6％，年均降(jiàng)幅约(yuē)0.4％。但青年失业率则不(bù)能忽视分母(mǔ)的变动，因(yīn)为青年劳动力波动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口(kǒu)只增加4万，青年劳(láo)动力(lì)却(què)减少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业(yè)率(lǜ)大(dà)幅提高3.8个点。两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万增(zēng)加到500万(wàn)，仅增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失(shī)业率却从(cóng)六普的9％提(tí)高到七普(pǔ)（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个(gè)点。主要原因就(jiù)是失业(yè)率的(de)分母在下降(jiàng)，16-24岁青年劳(láo)动(dòng)力人口在此(cǐ)期(qī)间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动(dòng)力数量基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母基本不(bù)变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定整体失业率变动(dòng)的是(shì)失业人口(kǒu)数量(liàng)（分子），但决定青年失业率(lǜ)变动(dòng)的却是(shì)青年劳(láo)动力(lì)总量（分(fēn)母(mǔ)）。

　　2.分子端(duān)：新增青年失(shī)业人(rén)员(yuán)缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二(èr)接受(shòu)过大学教育(yù)

　　从(cóng)总(zǒng)量来看(kàn)，当前城(chéng)镇青年就业人数约为2587万人，失业(yè)人数632万(wàn)人，比(bǐ)去年4月增加约70万，较七普(pǔ)增加约132万。国家统计局在3月(yuè)就业数(shù)据解读时，披露了当前青(qīng)年就业(yè)和失业人数的基本情(qíng)况：“初步(bù)测(cè)算3月份城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没(méi)有参与(yǔ)劳动力市场的青年(nián)6418万人，主体为(wèi)在校(xiào)学生；参与劳动力市(shì)场的(de)青年3219万人，其中就业人数2587万人、失(shī)业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年(nián)基(jī)本持平，今(jīn)年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去(qù)年同期(qī)多70万人左右，比2020年七普(pǔ)多132万人。

　　从增量看，今年前(qián)四(sì)个月青年失业形势(shì)好于(yú)去年同期。假设2022年以来青年劳动力总量维持在3219万，青(qīng)年(nián)失业率每提高1个点，带(dài)来32万(wàn)左右的新增失(shī)业(yè)人口。尽管今年(nián)4月青年(nián)失(shī)业(yè)率(lǜ)比去年同期高2.2个点，但从新增(zēng)青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年(nián)同期为(wèi)125.5万。从增量来(lái)看，今年(nián)前四个月(yuè)青年(nián)失(shī)业形势要(yào)好于去(qù)年，这与当前经济逐渐恢(huī)复也(yě)有关系。

　　从节奏来(lái)看，受夏季毕(bì)业影(yǐng)响(xiǎng)，我(wǒ)国青年失业率一般在上半(bàn)年逐渐提高(gāo)，7月(yuè)达到(dào)峰值，8月开(kāi)始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或将继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成青年失业者是主动辞职，被裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。一(yī)种(zhǒng)观点认为，青年群体由于工作(zuò)经验和技能相对(duì)不熟(shú)练，往往在企(qǐ)业裁员时首当其冲。但根据月(yuè)度劳(láo)动力调查数(shù)据，青(qīng)年(nián)失业主要(yào)原因是主动(dòng)辞职，被裁员的(de)比(bǐ)例明显(xiǎn)低于35岁以上群体。根据《2021年(nián)中国劳动(dòng)统计年鉴》，有(yǒu)工作意愿(yuàn)但(dàn)从未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失(shī)业人口中(zhōng)占(zhàn)比59％，其他年龄群(qún)体(tǐ)中这一比例最(zuì)高是(shì)14.4％。我(wǒ)们剔(tī)除这(zhè)部分失业人群后，剩(shèng)下的青年失(shī)业人口中，第一大失业(yè)原(yuán)因(yīn)是主(zhǔ)动辞职(zhí)，占比68.2％，单(dān)位倒闭破产占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从(cóng)高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度(dù)来看(kàn)，三分(fēn)之二的青年失(shī)业人(rén)员(yuán)接受(shòu)过大学教育。各(gè)年龄段失业人群(qún)中，年龄越低，平均受教育程(chéng)度(dù)越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大(dà)学教育(yù)的，这一比例在其他(tā)三(sān)个年龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁(suì)以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受教(jiào)育程度也(yě)大致类似，青年人由(yóu)于年龄限制，接(jiē)受大学教育比(bǐ)例略低(dī)于25-34岁，整(zhěng)体来看35岁以下就业人员的(de)受(shòu)教育程度大(dà)幅高于35岁以(yǐ)上。按照(zhào)接(jiē)受(shòu)过大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低(dī)到(dào)高

　　青年(nián)失业(yè)人口的行(xíng)业与(yǔ)青年就业分布基本一致。青年(nián)失业人口呈(chéng)现出行(xíng)业(yè)聚集(jí)的特点，主要(yào)集中(zhōng)在5个大类(lèi)行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理和其他服务业(yè)（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业占全(quán)部(bù)青年(nián)失业人(rén)口的65％左右。同时，这5个行业(yè)也是青年(nián)就业集中(zhōng)的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行(xíng)业来看，青年失业人口的行业(yè)分布是(shì)由就业分布决定的(de)，吸纳就业(yè)占比较大的(de)行业(yè)，往(wǎng)往也贡献了较(jiào)大规模的失业。因此，在挖掘青年失业人口来自何处之前，需要研究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度由低到高两个(gè)特点。

　　青(qīng)年就业从工农业大(dà)量流入(rù)服务业。农林牧渔、采(cǎi)矿(kuàng)业(yè)、制造业和电热燃水的生产(chǎn)供应(yīng)业，这四(sì)个行业是(shì)国民经济(jì)分类的(de)农(nóng)业和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳了(le)50.3％的(de)青年(nián)就(jiù)业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅(fú)降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年就业比例增加超2个点，其中，教育业(yè)为5.3％，租赁和(hé)商(shāng)务服(fú)务为3.1％，信(xìn)息技(jì)术为(wèi)2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外，建筑业和(hé)房(fáng)地产等(děng)其他6个服务行业(yè)吸纳(nà)青年(nián)就业的比例均(jūn)增超1个百分点(diǎn)。

　　以(yǐ)受(shòu)教育年(nián)限作为维(wéi)度，青年就业从(cóng)知识(shí)密集(jí)程度较低(dī)的行(xíng)业流向较高行业(yè)。我们以(yǐ)《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中各行业就业(yè)人员的受教(jiào)育年限(xiàn)，来计(jì)算(suàn)各行业的(de)知(zhī)识密(mì)集(jí)程(chéng)度。有5个行业的平均受(shòu)教育年限在(zài)14年以上，依次(cì)是(shì)：科学研究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他四个行(xíng)业(yè)是过(guò)去十年青年(nián)就业流入(rù)的主(zhǔ)要行(xíng)业，吸纳青年就业比例的增幅均居前(qián)列。如(rú)图10，各行业所吸(xī)纳(nà)的青年就业比例变动与行(xíng)业平(píng)均受教育年(nián)限基本一致，即青年就业从知识密集程(chéng)度较低的行(xíng)业流向(xiàng)较高行业(yè)。

　　但是知识密集(jí)型(xíng)行业的青(qīng)年失业(yè)情(qíng)况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年鉴》中各行业(yè)的青年(nián)失业比例（该行业的青(qīng)年(nián)失业人数/青年失(shī)业总(zǒng)人数），除(chú)以各行(xíng)业的青年就业比例（该行业的青(qīng)年就业(yè)人数/青年就(jiù)业总人数），来作为各行(xíng)业失业率的近似替代(dài)指标。以这个(gè)指(zhǐ)标来看，知识密集(jí)型行业的青年失业率大多高于全年龄段失业率，如信息技术、教育、科研服务、公(gōng)共管理等行业，体现在(zài)图11中，都(dōu)位(wèi)于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或是一季度青年(nián)失业(yè)人口仍增加的原因

　　一(yī)季度(dù)服务业(yè一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)复苏出现(xiàn)分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速(sù)缺口(kǒu)。分行业(yè)来(lái)看，批(pī)发(fā)零售业(yè)缺口为1.5个点(diǎn)，而(ér)建筑业、住宿(sù)餐饮业增速均高(gāo)于疫情(qíng)前三(sān)年均值，这三个行(xíng)业(yè)一季度(dù)复苏(sū)情况较(jiào)好；知识密集(jí)程(chéng)度更(gèng)高的房地产业、租赁和商务服务业、信息(xī)技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前青年失业人(rén)员增长(zhǎng)的症结在于服务业(yè)就(jiù)业复苏(sū)的结构不均衡。一方面，随着(zhe)受教育水平的整体提高，青年(nián)就业大(dà)量(liàng)流向(xiàng)知识密集型(xíng)服务(wù)业，如(rú)教育、信息(xī)技术等行业。另一方面，年初疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱后，经济(jì)复苏的主力是知识(shí)密(mì)集程度较低的(de)生活性服务业，而(ér)知识密集程(chéng)度(dù)较(jiào)高(gāo)的生产性(xìng)服务业复苏较(jiào)慢。所以服务(wù)业就业复苏结构分化，带来的(de)青年失(shī)业人(rén)口和25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产、互联(lián)网、教育[1]等行业(yè)的(de)一季度就业(yè)尚未出现明显改善，应届生就业(yè)压力(lì)大(dà)；而(ér)住宿餐(cān)饮等行业就(jiù)业(yè)已经出现回暖，但对于(yú)三分之二接受过大(dà)学教育的青年(nián)失(shī)业人口而言，这些行业的就业吸纳相对(duì)有限。

　　3.分母端：人(rén)口和(hé)劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是(shì)城镇青年劳动力，主(zhǔ)要由青年人口和(hé)劳动参与率决定。2022年(nián)我国开(kāi)始步入人(rén)口负增长时代，城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力可(kě)能(néng)将步入长(zhǎng)期(qī)下降(jiàng)通道，这(zhè)将(jiāng)从分母(mǔ)端推升青(qīng)年失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青(qīng)年人(rén)口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳(láo)动力首先取决于(yú)城镇(zhèn)青年人口数量，而后者来自于两(liǎng)部分，一(yī)是(shì)16-24年前的出生(shēng)人口，二(èr)是(shì)乡村到城(chéng)镇的迁移人(rén)口，这两部分增量未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出生(shēng)人(rén)口(kǒu)减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对(duì)应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正(zhèng)好是建国以来(lái)的一轮(lún)“小婴(yīng)儿(ér)潮”时期(qī)，年均出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生人口最高超过(guò)2500万(wàn)，到(dào)90年代开始明显步入下(xià)降(jiàng)通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万(wàn)，降幅(fú)为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人(rén)口，这(zhè)两(liǎng)个(gè)时期分(fēn)别(bié)为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另(lìng)一方(fāng)面，我国农村(cūn)向城镇(zhèn)的人口(kǒu)转移也在减速。新增城(chéng)镇人口从2016年开始(shǐ)逐(zhú)年减少，十三五(wǔ)期间（2016-2020年）均值(zhí)约为2184万(wàn)人(rén)，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减弱，人员流动恢(huī)复(fù)，新增(zēng)城镇人口数量会较去年有明显增长，但(dàn)可能仍(réng)然较难(nán)回到(dào)十三五期(qī)间超2000万的(de)规模。当前我国城镇化(huà)率已经达到65％以上，继续高(gāo)速增长空间有(yǒu)限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移(yí)人口数量整体(tǐ)将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参(cān)与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有两个特点，一是低于其(qí)他年龄(líng)段群体，大部分青年(nián)在校，并未进(jìn)入劳动市场。二是近(jìn)年来呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参(cān)与率出现超预期下(xià)降。根据今年3月统(tǒng)计局披(pī)露的青(qīng)年就业和(hé)失(shī)业人数，当(dāng)前16-24岁青年的(de)劳动参(cān)与(yǔ)率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人(rén)口中，有3219万进(jìn)入或有意愿进(jìn)入劳(láo)动市场。而2010和2020年两次人口普(pǔ)查时，青年劳动参(cān)与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅(jǐn)仅三年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的(de)下降主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁在校生增加了(le)706万，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年(nián)末，仅仅两(liǎng)年的时间里，该年(nián)龄段的在校生增(zēng)加了(le)493万，年均(jūn)增长246.5万，远远快于(yú)此前十年增速。

　　二是(shì)部分群体因就业形势恶化而退出劳动市场，在未来(lái)经济(jì)和就业好(hǎo)转后会回(huí)到劳动(dòng)市场。2020年3月(yuè)，国家统计局曾在(zài)发布会指出当月(yuè)“就业人员规模比1月份(fèn)下(xià)降6％以(yǐ)上”，说(shuō)明(míng)就业(yè)形势恶化时(shí)，也(yě)会(huì)影响劳动(dòng)参与率。

　　三(sān)是就(jiù)业观(guān)念的变化导致初次(cì)进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳(láo)动参与率。从社(shè)会(huì)风(fēng)气来看，对学历(lì)的推崇导致本(běn)科毕(bì)业即进入就业市场的年轻人减少，加上(shàng)考研(yán)、考公竞争(zhēng)激烈，发展至(zhì)“二战(zhàn)”“三(sān)战”，客观上会将部分青(qīng)年人初(chū)次就(jiù)业时间从16-24岁延(yán)迟到(dào)25岁之后，从而导致16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)出(chū)现下降。

　　4.结论：未来(lái)失业率(lǜ)的分母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全解释青年失(shī)业率的(de)上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年(nián)相同(tóng)，在(zài)失业(yè)人口增(zēng)加132万至632万(wàn)人的情(qíng)况下(xià)，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如(rú)图19。失业人口(kǒu)的增加(jiā)只能解释当前青年失业率的一部分(fēn)，另一部(bù)分则来自(zì)分母(mǔ)端，城镇青年劳(láo)动(dòng)力的减少。

　　考虑到2020年(nián)我(wǒ)国(guó)人口已经开始负增长，未来青年失业率(lǜ)的变动可能(néng)出(chū)现以(yǐ)下三种情况：

　　①青年失业人(rén)口增(zēng)加，同时(shí)劳动力减少，青年失(shī)业(yè)率上升；

　　②青年失业人口与劳动力(lì)均在减少，但失业人(rén)口降幅不及(jí)劳(láo)动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与(yǔ)劳(láo)动(dòng)力均在减少，失业人口降幅(fú)大于劳动(dòng)力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率下降。

　　我(wǒ)们认为，未来失业人口会随着(zhe)经(jīng)济复苏而减少，但经济复(fù)苏(sū)难以改(gǎi)变失业(yè)率的(de)分母(mǔ)下(xià)降趋(qū)势(shì)。青年劳动力的下降可能(néng)成为就业(yè)“疤痕效(xiào)应”的(de)长(zhǎng)期(qī)来源，抬高青年失业率(lǜ)的长期中枢。未来(lái)失业(yè)率的(de)分母端可能会越来(lái)越重要，这也是人(rén)口长周期变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说(shuō)明

　　青年失业率的(de)两个(gè)前置概(gài)念。讨(tǎo)论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必要明晰这(zhè)一概念的两个要点：一是调查失(shī)业率是城镇就业范围，并非针对(duì)全部(bù)就业(yè)人口，不(bù)包括乡村(cūn)就业(yè)，2022年(nián)底(dǐ)我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口(kǒu)并未包含(hán)在内(nèi)。因此，许多针对青年失业率的(de)讨论以全(quán)国(guó)青(qīng)年人口数量为出发点(diǎn)，未区(qū)分人口总量与(yǔ)城乡结(jié)构的问题，有失偏(piān)颇(pǒ)。本篇报告(gào)如无(wú)特别说明，各(gè)概念均是指(zhǐ)城(chéng)镇(zhèn)就业口径(jìng)。

　　二是失业(yè)率的分母(mǔ)不(bù)含没有劳动意愿的劳动年(nián)龄人口。按(àn)照(zhào)统计(jì)局的定义，“劳动力指年(nián)满16周岁，有劳(láo)动能力，参加或要求(qiú)参(cān)加(jiā)社会经济(jì)活动的人员。包(bāo)括就业人员(yuán)和失业人员”，因(yīn)此没(méi)有就业意愿的(de)劳动(dòng)年龄(líng)人口不计(jì)入劳动力。根据《2022年(nián)中国劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推算城乡失业人(rén)口可(kě)能为3372万人左右。

　　从数(shù)据(jù)来看(kàn)，失业率来自全国(guó)月度劳(láo)动力调查。该项调查制度于2005年正式实施，每年进行两次(cì)全国劳动力抽样(yàng)调查，调(diào)查(chá)范(fàn)围为中国(guó)大陆(lù)的城(chéng)镇和乡村，调查对象为16岁(suì)及以上人口(kǒu)。2009年(nián)3月，为(wèi)更及(jí)时准确反映(yìng)劳(láo)动力市场变化(huà)情(qíng)况，建立了(le)31个(gè)大(dà)城市月(yuè)度(dù)劳动力(lì)调查制度。2013年4月，又将月度劳(láo)动力(lì)调查范(fàn)围扩大至65个城市(shì)。2016年1月，全国月度(dù)劳(láo)动力调查(chá)正式在(zài)全国范围内开展(zhǎn)，调查(chá)范围(wéi)覆盖全国所(suǒ)有地级市。

　　月度劳动力调查样本(běn)比(bǐ)例约为0.2‰，是(shì)年度调(diào)查(chá)的五(wǔ)分之一左右。全国每月调查(chá)约12万(wàn)户，2020年(nián)全国(guó)家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对(duì)比，我国年度人口调查样(yàng)本(běn)比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调查样(yàng)本比例为1％。而(ér)每10年(nián)一次的人口普查则在长(zhǎng)表(biǎo)部分纳入就业调查，长表抽(chōu)样(yàng)比例是(shì)10％左(zuǒ)右(yòu)，因而人口普查的(de)就(jiù)业数据(jù)质量更高。

　　就业人员总数会(huì)根据(jù)普查数据(jù)进(jìn)行(xíng)修正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将(jiāng)这(zhè)一数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人(rén)。但(dàn)结构数据的(de)差异仍然存(cún)在。比(bǐ)如《2021年劳(láo)动统计(jì)年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制(zhì)造业就业(yè)人(rén)员(yuán)占比为18.0％，而(ér)七普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率出(chū)现明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外(wài)需、房(fáng)地产等不及预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　报(bào)告(gào)信息

　　证券研究(jiū)报(bào)告：【芦哲(zhé)&；占烁】青(qīng)年就业：从(cóng)三因素框(kuāng)架看(kàn)“疤痕效应(yīng)”来自(zì)何处(chù)

　　研报撰写人(rén)员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有限(xiàn)公司

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