金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎnc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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