近日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业为什么梅西的人缘远比c罗好的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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