5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ng>千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(de)异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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