财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大科兴是美国的还是中国的，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级科兴是美国的还是中国的，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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