5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于推五的大写是什么进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　五的大写是什么rong>德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率五的大写是什么是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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