用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)均码一般是什么码，均码一般是什么码数高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐(z均码一般是什么码，均码一般是什么码数hú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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