其中4月国有工业企业利润累计同(tóng)比增长-17.9％（3月(yuè)-16.9％，去年同期13.9％），外商及港澳台(tái)商利(lì)润同比增长-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去(qù)年同期-16.2％），私营企业(yè)和股份制(zhì)企(qǐ)业同比增长分别为-22.5％（3月-23％，去年同期-0.6％）和(hé)-22％（3月-20.6％，去年(nián)同期10.7％）。

　　上游采选业(yè)中(zhōng)非金属矿采选、有色金属矿采选的利润增(zēng)速表现较好，石油和天然气开(kāi)采等(děng)其他行业的利(lì)润增速降幅(fú)依(yī)然较大。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，非金属矿(kuàng)采(cǎi)选、有色金属矿采(cǎi)选的增速依然(rán)为正，分别(bié)收(shōu)录10.8％（3月(yuè)4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石(shí)油(yóu)和天然(rán)气(qì)开采、煤炭开采和洗选(xuǎn)、黑色金属矿采选业、废物资源(yuán)综合利用的增速(sù)为负，分别收(shōu)录(lù)-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月(yuè)-62.8％）。

　　中游(yóu)原材料加工业和装备制造业的(de)利润(rùn)增速出现明显(xiǎn)分化。中游原材(cái)料加工业的利润增速均(jūn)为负，尽(jǐn)管(guǎn)与上(shàng)个月相(xiāng)比，利润(rùn)增速跌幅普遍收(shōu)窄，但依然是整(zhěng)体工业企(qǐ)业利润增速的主要拖累。中游(yóu)装备制(zhì)造业利(lì)润增(zēng)速回升(shēng)幅度较大，成为整(zhěng)体工(gōng)业企业利润增速的主要拉动项。其中通用设(shè)备制造、铁路船(chuán)舶航空航天、电气机械及器材制(zhì)造、仪器(qì)仪表(biǎo)制造增幅延续上个月亮眼(yǎn)趋势，得(dé)益(yì)于(yú)国内汽车销(xiāo)售量(liàng)的提升(shēng)和汽车产业链出口强(qiáng)劲，汽车(chē)制(zhì)造业的利润增(zēng)速降幅(fú)由负(fù)转(zhuǎn)正，此外叠加去年(nián)同期基数(shù)较低(dī)，汽车(chē)制造(zào)业(yè)当月(yuè)利润增(zēng)速高达20倍。

　　数据显(xiǎn)示，化学(xué)原料化学(xué)制品跌幅(fú)扩(kuò)大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属(shǔ)冶炼加工(gōng)、专用设(shè)备制造(zào)、石油煤炭及燃料加工、非(fēi)金属矿物(wù)制品、黑色(sè)金属冶炼加工、化学纤维制造、金属(shǔ)制品、计算机(jī)通信和(hé)电子设备跌幅收窄，分(fēn)别收录(lù)-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月(yuè)-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月(yuè)-19.8％）和(hé)-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪(yí)表制造、通(tōng)用设备制造、铁路船舶航空航(háng)天、电气机械(xiè)及器(qì)材制造增幅依旧(jiù)为正，并且增速出现明显(xiǎn)回(huí)升，分别(bié)录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月(yuè)7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一提的是，汽(qì)车制造(zào)增幅由负转正，录得2.5％（3月-三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句24.2％）。

　　在价格(gé)水平、内部需求、外部需求同时走(zǒu)弱的情况(kuàng)下，下游(yóu)行业内(nèi)部的利(lì)润增速反弹乏力，文教工美体育娱乐(lè)用品(pǐn)、食品制造、纺织业(yè)、家具制造等(děng)多(duō)个(gè)行业的(de)利润(rùn)增(zēng)速跌幅(fú)放缓，但依然为负；农副食品(pǐn)加工(gōng)、纺(fǎng)织服装、服饰等(děng)多个行(xíng)业的(de)利润(rùn)跌幅继续扩(kuò)大(dà)。往后看，价格水平、内部(bù)需求、外部需求转好速度(dù)较慢，这也意味着下游(yóu)行业的利润增(zēng)速(sù)向上爬坡的节奏大(dà)概率偏缓(huǎn)。

　　数据显示，农副食品加工、纺织服装、服饰、皮毛(máo)羽和制(zhì)鞋、造纸及纸制品和(hé)医药制造跌幅扩大，分(fēn)别录(lù)得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月(yuè)-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美(měi)体(tǐ)育娱(yú)乐用品、食品(pǐn)制造、纺织业、家具制造和印(yìn)刷和记录媒(méi)介利润降幅放(fàng)缓(huǎn)，但持续维持低位，分别录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制品增速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增速略有回落，4月录(lù)得6.7％（3月9.0％）；酒饮料(liào)和茶(chá)制(zhì)造(zào)利润增速保(bǎo)持高位，4月为11.6％（3月(yuè)13.5％）。

　　此外，公(gōng)共事业中(zhōng)的(de)机械和设备(bèi)修理、电力热力利润(rùn)增速相对较高，燃气生产和(hé)供应利(lì)润增(zēng)速降幅收窄(zhǎi)。其(qí)中机(jī)械和设备修理利(lì)润累计增速上升(shēng)幅度较(jiào)大，4月收录235.7％（前值为79.6％），电(diàn)力(lì)热力利润累计同比增速收窄，但(dàn)仍然保持(chí)高速(sù)增长，4月(yuè)收(shōu)录47.2％（前(qián)值为47.9％），水(shuǐ)生产和供(gōng)应增(zēng)幅略有上升(shēng)，收录5.8％（前值为0.0％），燃气生产和供(gōng)应降(jiàng)幅收窄，收录-4.7％（前(qián)值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月相比，4月份公布的工(gōng)业企(qǐ)业利(lì)润数据已表(biǎo)现出明显(xiǎn)的探底爬坡(pō)信号：一，营(yíng)业利润累计增速(sù)爬升(shēng)的行(xíng)业进一步增多(duō)；二，营(yíng)业收入增速由负转(zhuǎn)正，营业利(lì)润增速(sù)降幅收窄。

　　往后看，中游装备(bèi)制(zhì)造(zào)业有望继续成为(wèi)拉动(dòng)工业(yè)企业利润增(zēng)速回升(shēng)的主要拉动力。汽车制造、 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 、通用设(shè)备制造(zào)业(yè)、电气机械及器材制造业、仪器仪(yí)表制(zhì)造业、文教、工美、体育和(hé)娱乐用(yòng)品制造业、橡胶(jiāo)和塑料(liào)制(zhì)品(pǐn)业、电力、热(rè)力(lì)、燃气及水(shuǐ)的生(shēng)产和供应(yīng)业 。

　　正如我们在《今年工(gōng)业企业(yè)利润增速能否转(zhuǎn)正？》中所言，当前(qián)正处于第(dì)6次(cì)工业企业利润探底(dǐ)阶段（从(cóng)2000年开始计(jì)算），如果按最近两次(cì)探底历史来(lái)演绎的话(huà)，至(zhì)少还要在负值区间爬坡7-8个月左右的时(shí)间，预计(jì)工(gōng)业企(qǐ)业利润(rùn)增速(sù)转(zhuǎn)正最早(zǎo)也需(xū)等(děng)到四(sì)季度。目前我(wǒ)国仍(réng)面临内(nèi)需(xū)增长缓慢和外需疲弱的“弱复苏”阶段，这直(zhí)接(jiē)导致企业的产能利用率持续下(xià)滑。此(cǐ)外，叠加营业成本高(gāo)居不下导致的(de)内部压力，本轮(lún)工业企(qǐ)业利(lì)润增速反弹速度大概(gài)率(lǜ)较为缓慢。

　　风险提示：

　　内需恢复(fù)力度(dù)低于(yú)预期。

　　以上内容来自(zì)于(yú)2023年5月(yuè)27日的《中游装(zhuāng)备制造业利润增(zēng)速明(míng)显回升——2023年4月(yuè)工业企业(yè)利润分析》报告，报告作者(zhě)张(zhāng)静(jìng)静、张一平，联系(xì)人(rén)罗丹

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