如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围"http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高(gāo)位！除了股神青睐 日股爆(bào)发背后还(hái)有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者(zhě)目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日(rì)元融(róng)资(zī)押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科(kē)技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平(p酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围íng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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