财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qi中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高án)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高