金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后(hòu)的(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗de)末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外(wài)，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对(duì)白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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