当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议n是什么化学元素，n是什么化学元素符号院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èrn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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