5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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