财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个(gè)问题的北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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