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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(s上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗hī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持(chí)续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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