本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港中企(q坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收(shōu)缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题(tí)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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