今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈选择复句例子十个，选择复句例子5个利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹选择复句例子十个，选择复句例子5个配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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