北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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