昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(ch49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ū)。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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