核心观点:在(zài)当前经济(jì)恢复的不确定性下，高股息(xī)策略有(yǒu)望(wàng)以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际为投资(zī)者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健，分红率高(gāo)而(ér)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪稳定(dìng)，估值处于历史低位，银(yín)行板块(kuài)将成(chéng)为(wèi)高股息策略(lüè)的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息(xī)策略是以股息率为投资要(yào)素，选(xuǎn)择(zé)股息(xī)率(lǜ)较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投资策略。高(gāo)股息率一(yī)方面(miàn)意(yì)味(wèi)着公司(sī)有较高的(de)股利支付率，投资者每(měi)年可以获得较(jiào)高的股利收入作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味着公司估值较(jiào)低，因此具备一定(dìng)的安全边际(jì)，而且投资(zī)的成本(běn)相对较低，长(zhǎng)期持(chí)有还可以节(jié)税。从历(lì)史表(biǎo)现上来看，高股息(xī)策(cè)略的(de)安全(quán)性较(jiào)高(gāo)，在市(shì)场(chǎng)下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏观(guān)经济的角(jiǎo)度来看，疫情(qíng)三年后经济恢复仍然(rán)有较大(dà)的(de)不确定(dìng)性；从大(dà)类资(zī)产的投资收益来看(kàn)，目前可投资的(de)资产不多，收(shōu)益率(lǜ)在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为代表(biǎo)的(de)高股(gǔ)息策略有望取得相对(duì)不错的(de)收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要(yào)取得较(jiào)好的收(shōu)益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分也(yě)就是股息端需要有(yǒu)一贯较高(gāo)而(ér)且稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息的前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是(shì)股价端估值低，因(yīn)此安全边际比较高，下降空间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最好有(yǒu)一定的成长性，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年(nián)的现金分红率整(zhěng)体都在24％以上(shàng)，其(qí)中大行(xíng)最高，其次是股份行和城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红(hóng)的背后也离不开(kāi)经营业绩(jì)的(de)稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度来(lái)看(kàn)，上(shàng)市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中(zhōng)迎来(lái)资产重定价(jià)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)能够保持正(zhèng)增殊为不易(yì)。上市(shì)银行整体(tǐ)净利润(rùn)同比+2.3％，行业(yè)利润增(zēng)速高于(yú)营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠共同(tóng)贡献(xiàn)利(lì)润释放。预计随着大行重定(dìng)价的(de)压力(lì)过(guò)去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款利率的下行和理(lǐ)财资金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也(yě)会使得负债成本有望进一步下行，净息(xī)差预计(jì)会在下半年(nián)提升(shēng)。资(zī)产质(zhì)量方面银行(xíng)板(bǎn)块处于历史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历史数据来看，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此(cǐ)银行板(bǎn)块的配置安全边际和性价比(bǐ)较好(hǎo)，作为低且稳定的分(fēn)母也保证(zhèng)了其比(bǐ)较高的股息(xī)率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板块，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提(tí)出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，国(guó)资持(chí)股比(bǐ)例和今年(nián)以来的涨幅也(yě)有(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪yǒu)43％的正相(xiāng)关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提(tí)示(shì)事件：经(jīng)济下滑超预(yù)期，经济恢复不及预期。

　风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券(quàn)研究所(suǒ)研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

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