北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间，备受雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(shòu)关注的(de)4月美(měi)国非农数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月(yuè)连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继(jì)续下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视(shì)作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下(xià)跌(diē)。尽管科(kē)技和(hé)金(jīn)融行业持续(xù)裁员(yuán)，但(dàn)不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍然高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的(de)季(jì)节(jié)性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是(shì)应该(gāi)对(duì)就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周(zhōu)的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据(jù)会(huì)让(ràng)市场对(duì)于下半年货币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着(zhe)衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后市(shì)继(jì)续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步(bù)入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次加息(xī)，且预计9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落(luò)，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个(gè雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联(lián)储是否结束加(jiā)息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息(xī)，需要看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并(bìng)不配合(hé)，美(měi)国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美(měi)国(guó)当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预(yù)期开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元(yuán)指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益(yì)率持(chí)续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息仍(réng)有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长(zhǎng)期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来(lái)看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协会公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消(xiāo)费者需(xū)求(qiú)较高(gāo)，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面(miàn)的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经济(jì)指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议(yì)息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下(xià)行，贵(guì)金属中长期仍具有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎为上(shàng)。

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