关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎ硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写n)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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