财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到2小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔8.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)的(de)时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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