周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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