5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòn正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角g)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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