一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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