财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即(jí)将(jiāng)举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国(guó)式(shì)现代化(huà)中促进金融(róng)业估值提升(shēng)和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段时期的热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显然(rán)被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息(xī)的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不再奏效获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的(de)那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下(xià)，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的(de)估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的(de)最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银(yín)行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前(qián)的(de)估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强(qiáng)的优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比(bǐ)极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边(biān)际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银(yín)行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有望使获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增(zē获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ng)速(sù)，持(chí)续修(xiū)复(fù)估值。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大(dà)金融板块的走强，有市场观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧市(shì)场行情(qíng)告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强(qiáng)，比如银(yín)行(xíng)板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现(xiàn)也不(bù)是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差(chà)异(yì)巨(jù)大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗