5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进20mm等于多少厘米 20mm是多大(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(s20mm等于多少厘米 20mm是多大hàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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