美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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