尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思p>

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guā乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思n)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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