近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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