近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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