财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(qu分压公式是什么，分压公式是什么意思àn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏分压公式是什么，分压公式是什么意思博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、分压公式是什么，分压公式是什么意思万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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