射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的(de)行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为(wèi)射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的(de)总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规模(mó)与(yǔ)2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频(pín)前(qián)端的(de)市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射频古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低(dī)了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和(hé)广州研(yán)发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及(jí)补充流动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

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