近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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