5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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