国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后市场走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫(máng)。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能(néng)会被美(měi)国(guó)联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布其第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包(bāo)括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美(měi)联储的官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一(yī)共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中，美联(lián)储承(chéng)认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题。美联储负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和(hé)美联(lián)储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改(gǎi)革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还(hái)提到，美联(lián)储的(de)文化(huà)转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监(jiān)管变(biàn)得更(gèng)宽(kuān)松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不(bù)够(gòu)自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查(chá)报(bào)告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用(yòng)于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规(guī)定，包(bāo)括压力测试(shì)和(hé)流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过25万(wàn)美元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银行的资本要求(qiú)更(gèng)好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声(shēng)明关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些p>

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在成本(běn)分担的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方政府以及(jí)某些(xiē)私人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的(de)应急(jí)和修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五(wǔ)国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间28日(rì)，欧盟(méng)委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成(chéng)员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些外，欧盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据再度印证了美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国(guó)短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者表示(shì)，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济(jì)放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行(xíng)信用(yòng)危(wēi)机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了(le)下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多影响的是年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机(jī)的(de)爆发以(yǐ)及一季(jì)度(dù)经济的回落(luò)，美(měi)国当前经济的(de)脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已经持续增加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对(duì)美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及银行业危机引发的(de)信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议(yì)需要(yào)关注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二(èr)是美联储对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长(zhǎn关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些g)期风险；三(sān)是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如(rú)是否透露(lù)下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本(běn)次会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资(zī)产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵金属市场在(zài)利多、利(lì)空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业(yè)风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功(gōng)能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场(chǎng)和美联储对(duì)于后(hòu)续货币(bì)政策之间的(de)预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能造(zào)成(chéng)通胀回(huí)归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美联储货币(bì)政策前(qián)景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一(yī)步(bù)看一步(bù)”的决策思路(lù)。而(ér)市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经(jīng)济是(shì)否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率的(de)变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系(xì)的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金(jīn)属多头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位(wèi)带(dài)来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行(xíng)业危(wēi)机(jī)及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未(wèi)决，投资(zī)者要防止过分(fēn)押注引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢(féng)海外美(měi)联储(chǔ)会议这(zhè)一(yī)关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保(bǎo)留(liú)头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可根(gēn)据(jù)美(měi)联储议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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