昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(l1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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