今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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