射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上(shàng)市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后(hòu)引入(rù)了华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的(de)行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半年触(chù)底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约为(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等(d织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ěng)也是在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局

　织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的(de)收(shōu)入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在(zài)去年(nián)10月跌(diē)至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务(wù)领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频(pín)芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创投等知名(míng)机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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