自2022年(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思nián)底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己(jǐ)的投资风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思shàng)涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿(yì)级主动(dòng)权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年(nián)末的(de)股票市值占基金(jīn)净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为(wèi)其第二(èr)、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本(běn)面价(jià)值投资很吸(xī)引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方(fāng)法的(de)理解(jiě)和(hé)对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不(bù)显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不(bù)是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调(diào)研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和(hé)当(dāng)前(qián)的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期的经营业绩(jì)和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例(lì)，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的(de)行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德时(shí)代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们(men)当(dāng)下(xià)的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资(zī)产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务为核(hé)心的高科技(jì)服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏(hóng)观经(jīng)济指标(biāo)在(zài)3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象(xiàng)确(què)认。投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看到(dào)是积(jī)极的因素(sù)正在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)持续(xù)的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决(jué)的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择(zé)承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司，等待(dài)公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最(zuì)大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个(gè)过(guò)程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和(hé)中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大(dà)，海外央(yāng)行及(jí)时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达(dá)国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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