财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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