在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发(f武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ā)展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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