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10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值分别处(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二(èr)：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业(yè)链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带(dài)来(lái)确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。